“小非农”周度数据显示就业疲态延续，金价自一周低位回升

11月19日，亚市早盘，现货黄金交投于4072美元/盎司附近，黄金周二触及一周低位后回升。主要受美国疲软的就业数据推动，该数据增强了市场对美联储可能在12月降息的预期；美原油交投于60.68美元/桶附近，周二油价在多重因素影响下震荡收高，美国总统特朗普宣布已启动下一任美联储主席的面试工作，提振了市场风险偏好。

美元兑日元汇率周二延续涨势，盘中一度触及九个半月新高，兑欧元同样走强。市场对日本财政政策的担忧持续发酵，同时投资者正等待美国关键数据为美联储政策路径提供明确方向。

美元指数微涨0.02%，报99.55，美元兑日元上涨0.2%，报155.58日元，早间曾触及155.73的2月3日以来最高水平，欧元兑美元下跌0.07%，报1.1584美元。

美元走强主要源于两方面因素。在日本方面，尽管日本央行行长植田和男暗示可能最早下个月加息，但首相高市早苗对此表示不满，要求央行配合政府重振经济，这一政策分歧引发市场对日本财政纪律的担忧。巴克莱银行分析认为，高市首相推行安倍经济学式政策将继续对日元构成压力。

在美国方面，近期数据显示经济出现放缓迹象，但降息预期却在减弱。克利夫兰联储数据显示上月有3.9万美国人收到裁员通知，ADP报告显示雇主平均每周裁员2500人。策略师指出：从纸面上看市场，目前确实没有降息的理由。

市场焦点转向预计周四公布的美国9月就业报告，这将为美联储下一步行动提供重要线索。目前货币市场预计下月降息25个基点的概率约为51%，较上周的60%明显下降。美联储内部意见仍存分歧，理事沃勒继续为降息寻找理由，而副主席杰斐逊则主张需要"缓慢行事"。

亚洲市场

澳大利亚第三季度工资物价指数同比上涨0.8%，符合预期，且与第二季度保持同步。总体稳定掩盖了各行业间的轻微背后：私营部门工资环比上涨0.7%，而公共部门工资环比上涨0.9%，延续了近期的优异表现。

按年计算，工资增长率为3.4%，与第二季度持平。公共部门薪酬同比上涨3.8%，略高于去年的3.7%。私营部门工资增长率从2024年9月的3.5%放缓至3.2%。这是连续第三个季度公共工资增长速度超过私人工资。

欧洲市场

英格兰银行首席经济学家休·皮尔警告不要过分强调单一数据点。

在一个小组讨论中，他说：“政策制定者应谨慎对最新数据新闻进行过度解读，因为数据流中存在大量杂音，部分原因是国家统计局同事们面临的一些挑战。”

皮尔表示，他承认潜在的通胀压力可能没有3.8%的总体通胀率所显示的那么强烈。不过，他提醒说，其他与通胀相关的数据并未像预期那样放缓。

美国市场

加拿大10月份通胀有所放缓，整体CPI同比从2.4%放缓至2.2%，完全符合预期。此次放缓主要由汽油价格推动，价格同比下跌9.4%，而9月份则为下降4.1%。不包括汽油，消费者物价指数（CPI）同比保持2.6%。

核心指标显示表现复杂但整体较为柔和。CPI中位数从3.1%降至2.9%，低于预期的3.1%。CPI收减至同比3.0%，从3.1%降至3.0%，符合预期。CPI普通股同比持平2.7%，低于预期的2.8%。

数据显示通胀将逐步降温，主要受能源驱动，但核心类别略有软化支持。

里士满联储行长托马斯·巴金表示，美国央行面临两侧的压力，通胀仍高于目标，就业增长明显放缓。不过，他指出情况并非单向，消费者越来越抵制价格上涨，而劳动力供应收缩则保持了失业率的稳定。

巴金形容美联储当前环境如同“夜间停靠船只却没有灯塔”，凸显了在停摆期间缺乏及时政府数据的情况下判断政策的困难。他表示，即将发布的延迟报告将为通胀和劳动力市场动态提供急需的清晰信息。

巴金补充道：“我认为我们现在到那时之间还有很多需要学习的地方，”他补充道，指出12月的决定仍然高度依赖数据，因为政策制定者还在等待政府重新开放以来的首套完整数据。

美联储行长克里斯托弗·沃勒在夜间的演讲中表现出明显的鸽派语气，认为通胀风险已降低，劳动条件恶化现在值得更多关注。

沃勒表示，他“不担心通胀加速”，并补充说，经过数月就业数据的降温，本周的9月就业报告或即将发布的新闻不太可能改变他对“又一次削减”的看法。他警告说，限制性货币政策对中低收入消费者造成了不成比例的负担，进一步支持宽松政策。

沃勒表示，12月的削减将为应对劳动力市场进一步恶化提供“额外保险”，并帮助政策趋向中性。

另外，副主席菲利普·杰斐逊在演讲中提供了更为平衡的观点，承认政策已逐步引导至中性利率。他补充道：“风险平衡的演变强调了在接近中性利率时需要慢慢采取行动的必要性。”

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