Ritiro dei rendimenti obbligazionari europei, analisi delle tendenze a breve termine di oro spot, argento, petrolio greggio e valuta estera il 17 novembre

Panoramica del mercato globale

1. Condizioni dei mercati europei e americani

I tre principali futures sugli indici azionari statunitensi sono tutti in rialzo, con i futures Dow in rialzo dello 0,12%, i futures S&P 500 in rialzo dello 0,33% e i futures Nasdaq in rialzo dello 0,58%. L'indice tedesco DAX è sceso dello 0,49%, l'indice britannico FTSE 100 è salito dello 0,00%, l'indice francese CAC40 è sceso dello 0,28% e l'indice europeo Stoxx 50 è sceso dello 0,57%.

2. Interpretazione delle notizie di mercato

I rendimenti obbligazionari europei sono diminuiti e le aspettative di taglio del tasso di interesse da parte della Fed sono tornate in auge

⑴ I rendimenti dei titoli di stato tedeschi a 10 anni di riferimento della zona euro sono scesi di 1,5 punti base al 2,70%, rinunciando parzialmente ai guadagni di venerdì scorso, mentre il mercato attende i dati statunitensi ritardati per indicare la direzione. ⑵ La valutazione da parte del mercato monetario della probabilità di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a dicembre è scesa dal 60% di una settimana fa al 44%, con wzhdjgj.commenti aggressivi che continuano a sopprimere le aspettative di allentamento. ⑶ La politica della Banca Centrale Europea rimane invariata. La probabilità di tagliare i tassi di interesse di 25 punti base prima di luglio è solo del 30%, e il tasso di interesse sui depositi dovrebbe rimanere all'1,95% fino a dicembre. ⑷Il rendimento dei titoli di Stato italiani a 10 anni è sceso di 2 punti base al 3,45%, e lo spread con i Bund tedeschi era a 73,50 punti base, ampliandosi rispetto al minimo di 15 anni di 70,68 toccato la scorsa settimana. ⑸Lo spread del tasso di interesse a 10 anni tra Francia e Germania era a 74 punti base, significativamente più basso rispetto a 87,96 all'inizio di ottobre, indicando che le preoccupazioni del mercato riguardo alle finanze francesi si sono allentate. ⑹ Gli analisti hanno sottolineato che i dati chiave sull'inflazione non saranno rilasciati fino a dicembre. Ci vorrà ancora tempo per valutare l’attuale traiettoria economica e la volatilità del mercato potrebbe intensificarsi.

I rendimenti dei titoli di stato britannici sono scesi dai massimi di un mese

⑴I rendimenti dei titoli di stato britannici a dieci anniÈ sceso al 4,55%, dopo aver toccato il massimo di un mese del 4,58% venerdì, dopo una svendita del mercato innescata dall'abbandono del piano di aumento delle imposte sul reddito da parte del Ministro delle Finanze Rachel Reeves. ⑵ Sebbene l'Office for Budget Responsibility abbia abbassato le previsioni sul deficit di bilancio da 35 miliardi di sterline a 20 miliardi di sterline, sostenuto dalla crescita delle entrate e dagli aumenti salariali, il cambiamento di politica ha wzhdjgj.comunque sollevato preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale del Regno Unito. ⑶ Si prevede che Reeves continuerà a raccogliere fondi adeguando la soglia fiscale e riformando il programma di sacrificio salariale, scegliendo un pacchetto di bilancio più piccolo piuttosto che un grande aumento delle tasse. ⑷L'incertezza politica continua ad esistere sullo sfondo delle divisioni del governo e dei recenti disordini politici del Primo Ministro Keir Starmer. ⑸Gli attuali prezzi di mercato mostrano che la probabilità che la Banca d’Inghilterra tagli i tassi di interesse a dicembre è di circa il 75%. ⑹Questa settimana gli investitori si concentreranno sui dati sull'inflazione, sui valori preliminari dell'indice dei responsabili degli acquisti e sui possibili segnali di rallentamento della crescita nei settori manifatturiero e dei servizi.

I rendimenti dei titoli di stato tedeschi hanno toccato il massimo di sei settimane, prestando attenzione alle tendenze politiche europee e americane

⑴ Il rendimento dei titoli di stato tedeschi a dieci anni è rimasto vicino al 2,7%, il livello più alto dall'inizio di ottobre. ⑵Gli investitori stanno digerindo le ultime previsioni economiche della wzhdjgj.commissione Europea e si stanno preparando per i dati statunitensi in ritardo, wzhdjgj.compreso il rapporto sull'occupazione di settembre, per ottenere ulteriori segnali sul percorso politico della Federal Reserve. ⑶La wzhdjgj.commissione Europea ha alzato le previsioni di crescita economica della Germania per il 2025 allo 0,2% rispetto al -0,2% previsto in primavera, e si prevede che ritorni all'1,2% nel 2026 e nel 2027. ⑷ La forza trainante della crescita proviene principalmente dall'aumento della spesa pubblica, ma questo fattore positivo è parzialmente wzhdjgj.compensato dalle esportazioni colpite dalle tensioni wzhdjgj.commerciali. ⑸Il wzhdjgj.comitato tedesco degli esperti economici ha abbassato le previsioni di crescita per il 2026 allo 0,9% dall’1,0% di maggio, un dato più pessimistico rispetto alla previsione dell’1,3% del governo. ⑹ In termini di politica monetaria, si prevede che la Banca Centrale Europea manterrà i tassi di interesse invariati per un periodo di tempo. ⑺Le attuali aspettative del mercato circa la probabilità che la Federal Reserve tagli i tassi di interesse a dicembre sono scese al 40%, influenzate principalmente da una serie di osservazioni aggressive da parte dei membri del Federal Open Market wzhdjgj.committee.

I rendimenti dei titoli di stato francesi rimangono stabili, il mercato si concentra sui dati statunitensi

⑴ I rendimenti dei titoli di stato francesi a dieci anni rimangono stabili intorno al 3,44%. Gli investitori attendono la pubblicazione posticipata del rapporto sull'occupazione di settembre e di altri dati negli Stati Uniti per giudicare il percorso politico della Fed. ⑵ La wzhdjgj.commissione Europea ha abbassato le previsioni di crescita economica della Francia per il 2025 allo 0,7% rispetto all'1,2% previsto in primavera. Si prevede che aumenterà gradualmente allo 0,9% nel 2026 e raggiungerà l’1,1% nel 2027. ⑶In un contesto di incertezza economica e di necessari aggiustamenti fiscali, si prevede che la domanda interna rimarrà fiacca. ⑷Ciò è in contrasto con le osservazioni fatte la scorsa settimana dal Governatore della Banca di Francia, il quale ha sottolineato che, nonostante l’incertezza politica, la resilienza economica potrebbe portare a una revisione al rialzo delle aspettative di crescita per il 2025-2026. ⑸ A livello politico, l’Assemblea nazionale francese ha approvato la sospensione della riforma pensionistica, evitando un voto di sfiducia, ma si attende ancora il voto finale sul disegno di legge più ampio sulla previdenza sociale.

I rendimenti dei titoli di stato italiani si stanno avvicinando al massimo mensile, prestando attenzione ai segnali politici europei e americani

⑴I rendimenti dei titoli di stato italiani a dieci anni rimangono al di sotto del 3,45%, vicino aIl livello più alto da metà ottobre. ⑵Gli investitori stanno digerindo le ultime previsioni economiche della wzhdjgj.commissione Europea e attendono dati wzhdjgj.come il ritardato rapporto sull'occupazione statunitense di settembre per avere indizi sul percorso politico della Federal Reserve. ⑶La wzhdjgj.commissione Europea ha abbassato le previsioni di crescita economica dell'Italia per il 2025 allo 0,4% dallo 0,7% della primavera, principalmente a causa delle deboli esportazioni wzhdjgj.comte e dell'impatto delle tariffe statunitensi. ⑷Si prevede che l’economia italiana ritorni a un tasso di crescita dello 0,8% nel 2026 e nel 2027, beneficiando principalmente dei progetti di investimento sostenuti dal Recovery Fund. ⑸Le previsioni di crescita wzhdjgj.complessiva per l'Eurozona nel 2025 sono state aumentate dallo 0,9% all'1,3%, rafforzando l'aspettativa della Banca Centrale Europea di mantenere i tassi di interesse invariati. ⑹ Negli Stati Uniti, le aspettative per un taglio dei tassi di interesse a dicembre si sono indebolite a causa delle divergenze di opinione tra i funzionari della Federal Reserve. ⑺A livello politico, il bilancio 2025 dell'Italia è sottoposto a revisione da parte del Parlamento, con l'obiettivo di ridurre il tasso di deficit dal 3,4% nel 2024 al 3,0%. ⑻ Questo aggiustamento fiscale potrebbe aiutare l'Italia a uscire dalla procedura per disavanzo eccessivo dell'UE prima del 2026.

I 9 miliardi di euro della Francia superano le difficoltà finanziarie

⑴ Il governo francese ha annunciato di aver ricevuto 9,2 miliardi di euro in nuovi impegni di investimenti aziendali, portando l'investimento totale nell'ultimo anno a oltre 30,4 miliardi di euro, coprendo 150 progetti chiave. ⑵ Le infrastrutture di intelligenza artificiale sono diventate un punto caldo per gli investimenti e il consorzio francese Electricite e OpCore stanno negoziando in esclusiva un progetto di data center ultra-grande da 4 miliardi di euro. ⑶La società di supercalcoli Eclarion si è impegnata a investire 2,5 miliardi di euro, il fornitore di servizi cloud AI Sesterce ha investito 1,5 miliardi di euro e anche il colosso immobiliare wzhdjgj.commerciale Altarea prevede di investire nella costruzione di un data center. ⑷ Nonostante il protrarsi dello stallo politico, nel terzo trimestre l'economia francese ha wzhdjgj.comunque superato le aspettative dello 0,5%, meglio di Germania e Italia, con esportazioni e investimenti che sono diventati le principali forze trainanti. ⑸I leader aziendali hanno criticato pubblicamente il piano di aumento delle tasse per il 2026 approvato dal Congresso, preoccupati che fare affidamento esclusivamente sugli aumenti delle tasse piuttosto che sui tagli alla spesa possa danneggiare il contesto imprenditoriale. ⑹ Il ministro delle Finanze Lescuer ha cercato di placare la wzhdjgj.comunità imprenditoriale, sottolineando che il consolidamento fiscale non si baserà esclusivamente sull'aumento delle tasse e che tutte le parti devono contribuire al pareggio di bilancio. ⑺L’attuale boom degli investimenti è in wzhdjgj.comto contrasto con le difficoltà finanziarie, e la mancanza di visibilità politica sta diventando la principale preoccupazione per la struttura a lungo termine degli investimenti esteri.

Dichiarazione sulla stabilizzazione del mercato in Iraq! La fornitura di 480.000 barili di petrolio greggio è sicura

⑴Il Primo Ministro iracheno ha incontrato l'ex amministratore delegato di Lukoil, concentrandosi sulle soluzioni per l'impatto delle sanzioni del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti sugli investimenti e sulle operazioni della società. ⑵ Baghdad ha assunto un chiaro impegno a mantenere la stabilità nel mercato petrolifero globale nel tentativo di alleviare le preoccupazioni sull’offerta causate da fattori geopolitici. ⑶ Il giacimento petrolifero West Qurna a cui Lukoil partecipa continua a mantenere un livello di produzione giornaliera di circa 480.000 barili, pari a circa il 10% della produzione totale dell’Iraq. ⑷Questo contatto ad alto livello mostra che i paesi produttori di petrolio stanno rispondendo attivamente al potenziale impatto delle sanzioni secondarie sulla catena di approvvigionamento energetico. ⑸ Le misure fiscali statunitensi hanno effettivamente influenzato le operazioni delle wzhdjgj.compagnie petrolifere russe nei paesi terzi, costringendo le parti interessate a cercare alternative per garantire la continuità della produzione. ⑹ Gli investitori devono prestare attenzione alla strategia diplomatica dell'Iraq nel bilanciare le relazioni tra Stati Uniti e Russia. Qualsiasi cambiamento politico potrebbe modificare il modello globale di offerta di greggio pesante. ⑺Produzione attuale di 480.000 barili al giornoL’impegno a mantenere le quote fornisce rassicurazione al mercato a breve termine, ma i rischi operativi a lungo termine dipendono ancora dall’evoluzione delle politiche sanzionatorie.

L'inflazione brasiliana si è raffreddata e la politica di tassi di interesse elevati della banca centrale sta avendo effetto

⑴ Gli economisti brasiliani hanno abbassato le previsioni di inflazione dell'IPCA per il 2025 dal 4,55% al ​​4,46%, che rimarranno invariate al 4,20% nel 2026, indicando che la pressione inflazionistica continua ad allentarsi. ⑵Si prevede che il tasso di interesse di base Selic rimanga stabile al 15,00% alla fine del 2025 e al 12,25% alla fine del 2026, indicando che il contesto di tassi di interesse elevati continuerà. ⑶ Si prevede che la crescita economica rimarrà invariata, con una crescita del PIL prevista pari al 2,16% nel 2025 e all’1,78% nel 2026, riflettendo una moderata ripresa economica. ⑷Le aspettative sul tasso di cambio sono leggermente adeguate. Si prevede che il real si restringerà leggermente da 5,41 a 5,40 rispetto al dollaro USA alla fine del 2025, e rimarrà invariato a 5,50 alla fine del 2026. ⑸Le aspettative continue e stabili indicano che gli analisti ritengono che il mix di politiche macroeconomiche del Brasile stia dando i suoi frutti e che siano stati wzhdjgj.compiuti progressi nel bilanciare il controllo dell’inflazione e la crescita. ⑹ L’attuale tasso di interesse ufficiale del 15% si colloca tra i più alti tra le principali economie globali, fornendo ampio spazio cuscinetto per far fronte all’inflazione. ⑺ Prestare attenzione alla velocità del calo dell'inflazione e ai tempi del cambiamento di politica della banca centrale. Qualsiasi segnale di taglio anticipato dei tassi di interesse può innescare cambiamenti nei flussi di capitale.

Stati Uniti Lo spread del tasso di interesse obbligazionario domina lo schermo! Ci sono misteri nascosti nei flussi di capitale globali

⑴Il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 2 anni è al 3,606%, 157,4 punti base in più rispetto a titoli tedeschi simili, formando una forte attrazione per i fondi internazionali a breve termine. ⑵Il rendimento delle obbligazioni statunitensi a 10 anni ha raggiunto il 4,130%, ovvero 141,8 punti base in più rispetto alle obbligazioni tedesche e 239,7 punti base più vantaggiosi rispetto alle obbligazioni giapponesi. Il vantaggio in termini di rendimento è estremamente significativo. ⑶ I titoli di stato britannici a 2 anni guidano i principali paesi sviluppati al 3,817%, ovvero 21,1 punti base in più rispetto ai titoli statunitensi, indicando che gli asset britannici vengono rivalutati dal mercato. ⑷ I premi di rischio nei paesi dell'Europa meridionale rimangono elevati, con il rendimento a 10 anni dell'Italia che raggiunge il 3,453%, un premio di 74,2 punti base rispetto alle obbligazioni tedesche, riflettendo le continue preoccupazioni sul debito. ⑸La curva dei rendimenti dei titoli di stato giapponesi è estremamente piatta, con la scadenza a 2 anni solo allo 0,931% e la scadenza a 10 anni all'1,733%, evidenziando l'effetto soppressivo della politica estremamente accomodante della banca centrale. ⑹ L’attuale modello dei tassi di interesse globali mostra una chiara differenziazione su tre livelli: il campo high yield britannico e americano, il centro e la periferia dell’Eurozona sono in opposizione, e il solo Giappone mantiene un range di tassi di interesse negativi. ⑺La logica wzhdjgj.commerciale si concentra sulla differenziazione delle politiche delle banche centrali. Qualsiasi segnale di riduzione dei differenziali di tasso di interesse tra Europa e Stati Uniti potrebbe innescare un brusco cambiamento nei flussi di capitale tra i mercati.

Il disaccordo all'interno della Banca del Giappone è esposto! Un piano di stimoli da 23 trilioni di yen sta per essere annunciato

⑴ Takeshi Kataoka, membro del wzhdjgj.comitato consultivo del governo giapponese, ha proposto un piano di stimoli da 23 trilioni di yen, superando di gran lunga i 17 trilioni di yen precedentemente riportati dal Nikkei. ⑵ Il piano prevede 20mila miliardi di yen di spesa fiscale e 3mila miliardi di yen di tagli fiscali, con l’obiettivo di far fronte al duplice impatto delle dichiarazioni tariffarie di Trump e della debolezza dei consumi interni. ⑶ Si prevede che la fonte dei fondi sarà realizzata attraverso l'emissione di 10 trilioni di yen in nuove obbligazioni e 13 trilioni di yen in entrate fiscali e non fiscali, evidenziando la determinazione dell'espansione fiscale.. ⑷ Kataoka ha sottolineato che la banca centrale dovrebbe rinviare l'esame dei rialzi dei tassi di interesse fino a marzo-aprile del prossimo anno, in chiaro contrasto con l'aspettativa generale del mercato di aumentare i tassi di interesse a dicembre o gennaio. ⑸ In risposta al rapido deprezzamento dello yen, ha affermato che un'eccessiva debolezza non è consigliabile e che le autorità dovrebbero mostrare un chiaro atteggiamento nell'intervenire sul mercato dei cambi quando necessario. ⑹ Si raccomanda in particolare di emettere obbligazioni speciali per finanziare le spese per l’istruzione e alleviare il grave problema della carenza di manodopera migliorando la produttività. ⑺ Questa mossa mostra che i politici giapponesi si stanno spostando verso una strategia di coordinamento fiscale e monetario più radicale, e che il contesto di liquidità globale potrebbe trovarsi ad affrontare nuove variabili.

3. Tendenze delle principali coppie di valute prima dell'apertura del mercato di New York

EUR/USD: alle 21:20 ora di Pechino, la coppia EUR/USD è scesa ed è ora a 1,1595, un calo dello 0,23%. I prezzi (EUR/USD) sono scesi nell'ultima sessione di negoziazione pre-mercato a New York mentre tenta di trovare un minimo in aumento da cui basarsi, aiutandolo a guadagnare lo slancio rialzista di cui ha bisogno per recuperare poiché il supporto positivo dal trading al di sopra dell'EMA50 continua ed è dominato da un'onda di correzione rialzista a breve termine, oltre a raggiungere livelli di ipervenduto tramite l'indicatore di forza relativa, che è esagerato rispetto al movimento dei prezzi per indicare la formazione di una divergenza positiva.

GBP/USD: alle 21:20 ora di Pechino, la coppia GBP/USD è aumentata e si trova ora a 1,3182, con un aumento dello 0,06%. Nel pre-mercato a New York, il prezzo (GBPUSD) è sceso leggermente nell'ultimo giorno di negoziazione poiché la resistenza chiave si è stabilizzata a 1,3185 nel tentativo di acquisire uno slancio rialzista che potrebbe aiutarlo a recuperare e superare questa resistenza, continuando a vedere un supporto dinamico rappresentato dal trading al di sopra dell'EMA50, rafforzando la forza dell'onda rialzista correttiva a breve termine, soprattutto quando viene scambiato lungo la linea di tendenza.

Oro spot: alle 21:20 ora di Pechino, l'oro spot è sceso, ora scambiato a 4083,57, con un calo dello 0,03%. Nel pre-mercato a New York, i prezzi (dell'oro) erano scambiati in modo volatile intorno ai livelli della scorsa sessione, influenzati dalla rottura di una linea di tendenza rialzista minore su base di breve termine, seguita da un segnale negativo sull'indicatore di forza relativa dopo aver scaricato le sue condizioni di ipervenduto, che ha spinto il prezzo al di sopra del suo supporto EMA50, esacerbando la pressione negativa nel periodo a venire.

Argento spot: alle 21:20 ora di Pechino, l'argento spot è aumentato, ora scambiato a 50,914, con un aumento dello 0,67%. Nel pre-mercato a New York, i prezzi (dell'argento) sono stati volatili durante il giorno, facendo affidamento su una linea di tendenza rialzista più piccola nel breve termine nel tentativo di guadagnare uno slancio rialzista che potrebbe aiutarlo a riprendersi e salire di nuovo, dopo aver raggiunto livelli di ipervenduto, accompagnato dall'emergere di un segnale positivo sull'indicatore di forza relativa.

Mercato del petrolio greggio: alle 21:20, ora di Pechino, il petrolio statunitense è aumentato, scambiando ora a 60,340, con un aumento dello 0,43%. I prezzi (del petrolio greggio) hanno chiuso in wzhdjgj.comto rialzo nelle recenti negoziazioni intraday a New York, supportati da un segnale positivo proveniente dall’indicatore di forza relativa, con i prezzi che fluttuano attorno alla sua media mobile esponenziale a 50 giorni mentre vengono scambiati all’interno di un canale ribassista minore nel breve termine, il che riduce le possibilità di un pieno recupero dei prezzi nel breve termine.

4. Visione istituzionale

Morgan Stanley: Si prevede che la Banca Centrale Europea taglierà ulteriormente i tassi di interesse nella prima metà del prossimo anno

⑴ Gli strateghi dei tassi di interesse di Morgan Stanley si aspettano che la Banca Centrale Europea taglierà il tasso di interesse ufficiale dall'attuale 2,00% all'1,50% nella prima metà del prossimo anno e manterrà questo livello fino alla metà dell'anno. ⑵ La banca ha dichiarato: "Il rallentamento della crescita, l'inflazione più debole del previsto e gli stimoli fiscali limitati spingeranno la Banca Centrale Europea ad un ulteriore allentamento, mantenendo una politica moderatamente espansiva anche se l'accorciamento delle scadenze dei fondi pensione inasprisce la curva dei rendimenti." ⑶ In questo contesto, si prevede che il rendimento dei titoli di stato tedeschi a 10 anni chiuderà intorno al 2,45% nel 2026. ⑷ I dati mostrano che i prezzi del mercato monetario riflettono che la Banca Centrale Europea taglierà i tassi di interesse di quasi 10 punti base nel giugno 2026. ⑸Il rendimento dei titoli di stato tedeschi a 10 anni è aumentato di 0,7 punti base al 2,718%.

HSBC: Si prevede che la Reserve Bank of Australia inizierà ad aumentare i tassi di interesse nel 2027

⑴ Gli economisti di HSBC hanno sottolineato che la domanda australiana sta crescendo più rapidamente del lato dell'offerta dell'economia, e il prossimo passo per la Reserve Bank of Australia potrebbe essere quello di aumentare i tassi di interesse. ⑵Dato che l’economia è vicina o leggermente superiore al limite di capacità, il tasso di disoccupazione è inferiore alla piena occupazione, l’inflazione core è al limite superiore dell’intervallo target e il mercato immobiliare è in un ciclo rialzista, la banca ritiene che non vi sia motivo di ridurre ulteriormente i tassi di interesse. ⑶ Gli economisti hanno aggiunto che la Reserve Bank of Australia potrebbe rimanere invariata a breve termine, sperando che il graduale allentamento del mercato del lavoro porti ad un maggiore raffreddamento dell'inflazione. ⑷Tuttavia, col passare del tempo, potrebbe sembrare che il tasso di interesse monetario sia stato abbassato troppo. Si prevede che la Reserve Bank of Australia inizierà ad aumentare i tassi di interesse all'inizio del 2027, dopo aver mantenuto i tassi di interesse invariati nel 2026.

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