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Mardi, entraîné vers le bas par la faiblesse des données sur l'emploi aux États-Unis, l'indice du dollar américain a chuté en cours de journée, mais est resté fort dans un contexte de liquidation des valeurs technologiques. À l’heure actuelle, le dollar américain est coté à 99,54.
Réserve fédérale - ① Trump a laissé entendre que le candidat à la présidence de la Réserve fédérale avait été choisi et s'est plaint d'avoir été empêché de licencier Powell. ② Barkin : Je suis d’accord avec le point de vue de Powell selon lequel une baisse des taux en décembre n’est pas une certitude et que l’inflation et l’emploi sont tous deux menacés.
Rapport hebdomadaire sur l'emploi d'ADP : au cours des quatre semaines se terminant le 1er novembre, les employeurs du secteur privé ont perdu en moyenne 2 500 emplois par semaine.
Le gouvernement américain a publié quelques données initiales sur les sinistres : la plupart ont été révisées à la hausse ; le nombre de personnes demandant des allocations de chômage pour la première fois au cours de la semaine du 18 octobre était de 232 000.
Le moment de publication d'un nouveau lot de données aux États-Unis a été finalisé, impliquant le rapport hebdomadaire de la CFTC, le PPI, etc. Les données initiales sur les inscriptions au chômage pendant la fermeture seront wzhdjgj.complétées jeudi.
La cote de popularité de Trump a atteint son plus bas niveau, le mécontentement concernant le coût de la vie et l'affaire Epstein suscitant le mécontentement.
Yuxing Bank : Les quatre principaux matchs entre la Grande-Bretagne, les États-Unis et le Japon se rassemblent, et les analystes prédisent que la volatilité du marché des changes sera considérablement amplifiée à la fin de l'année
Bien que la volatilité implicite actuelle des changes (FX) soit relativement faible et que l'activité du marché diminue généralement à l'approche des vacances, nous pensonsLa volatilité des devises devrait s’accroître considérablement pendant le reste de l’année. Cela est principalement dû aux quatre facteurs clés suivants dans les politiques et les jeux politiques du Royaume-Uni, des États-Unis et du Japon : 1. La fin de la paralysie du gouvernement américain incitera le marché à se concentrer davantage sur la réunion du FOMC du 10 décembre. Si les données économiques publiées au cours de cette période sont décevantes, elles fourniront un nouveau carburant à l'Europe et aux États-Unis. Actuellement, les contrats à terme reflètent une probabilité légèrement supérieure à 50 % que la Fed réduise ses taux d’intérêt le mois prochain.
2. Le président américain Trump devrait annoncer le nom du nouveau président de la Réserve fédérale en décembre (le secrétaire américain au Trésor Bessent devrait soumettre la liste finale de cinq candidats après les vacances de Thanksgiving, le 27 novembre). Avant la fin du mandat du président de la Fed, Powell, en mai de l'année prochaine, les remarques du nouveau candidat (en tant que "président fantôme de la Fed") pourraient s'écarter de celles de Powell lui-même, ce qui amènerait les investisseurs à s'inquiéter de l'orientation de la politique économique américaine.
3. Au Japon, bien que les autorités japonaises aient récemment mis en garde contre des fluctuations excessives et unilatérales des taux de change, les investisseurs pourraient se demander si empêcher le yen de revenir à la barre des 160 est le véritable engagement des décideurs politiques. Cela augmentera la pression sur la Banque du Japon (BoJ) pour qu'elle intervienne (et pas seulement verbalement) et pourrait même inciter à une reprise anticipée du resserrement lors de sa réunion du 19 décembre.
4. Après l'annonce du budget britannique le 26 novembre, la livre sterling pourrait être confrontée à de nouvelles pressions, notamment : des inquiétudes concernant le fardeau de la dette britannique, le Premier ministre pourrait être confronté à des défis de leadership et des politiques d'assouplissement supplémentaires à l'avenir. Nous prévoyons toujours un assouplissement monétaire significatif au Royaume-Uni l’année prochaine, avec des taux d’intérêt tombant à 2,75 $\%$, soit plus de 50 points de base de plus que ce que les taux à terme actuels impliquent. Cette perspective est susceptible de faire baisser davantage la livre sterling.
Blackstone : La marge de manœuvre de la Fed pour de nouveaux assouplissements est limitée, et la forte détérioration du marché du travail est la seule variable.
Concernant le marché du travail américain actuel, le président de la Fed, Powell, a un jour décrit le marché du travail américain wzhdjgj.comme « faible embauche et faibles licenciements ». Cette tendance est également visible dans les données du Bureau of Labor Statistics (BLS). Nous pensons qu’il existe un risque d’augmentation des licenciements si les marges des entreprises subissent une pression importante et soutenue. wzhdjgj.compte tenu de la faible demande actuelle de main-d’œuvre, les personnes récemment au chômage pourraient mettre plus de temps à trouver un nouvel emploi. Étant donné que les dépenses de consommation représentent les deux tiers du PIB américain, tout repli potentiel des dépenses de consommation constituerait un frein à l’activité économique.
Le marché du travail est particulièrement important à l'approche de la prochaine réunion du FOMC les 9 et 10 décembre, car il est lié à la double mission de la Réserve fédérale : un emploi maximal et une stabilité des prix. Récemment, les responsables de la Fed ont exprimé des avis partagés sur les risques sur lesquels la politique devrait se concentrer. Parmi eux, le président de la Fed d'Atlanta, Bostic, qui est plus belliciste, a déclaré que le fait d'orienter la politique monétaire vers une zone accommodante risquait de dissocier les attentes d'inflation des consommateurs et des entreprises. Le président de la Fed de San Francisco, Daly, a noté qu'avec « le ralentissement rapide du marché du travail » et « la hausse de l'inflation inférieure à ce que beaucoup prévoyaient au début de l'année », la balance des risques est devenue claire.transfert.
Notre scénario de base actuel reste que la Fed s'engagera dans un cycle de normalisation de sa politique monétaire plutôt que de se tourner vers un assouplissement. Étant donné que ce cycle a déjà connu des baisses cumulées de 150 points de base des taux d’intérêt (à partir de 2024), à moins que le marché du travail ne se détériore fortement, nous pensons que la marge pour de nouvelles baisses des taux d’intérêt est limitée.
Banque Scotia : Le marché s'inquiète du ton des données à venir.
Le dollar américain s'est généralement affaibli après la fin de la fermeture du gouvernement américain. Auparavant, Trump avait signé un décret stipulant que les employés de l'État reprendraient le travail les uns après les autres. Au cours de la courte période qui a suivi, les échanges sur le marché ont été globalement calmes, mais le dollar américain a chuté au cours de la séance de négociation européenne. La tendance à la baisse de l'indice du dollar américain pousse le marché en dessous de la tendance à la hausse précédente et la structure graphique actuelle s'est légèrement affaiblie. Les obligations étaient pour la plupart plus faibles et les contrats à terme sur actions américaines étaient mitigés, légèrement orientés à la baisse. Il ne s’agit évidemment pas d’une réaction positive à la réouverture du gouvernement et pourrait refléter les inquiétudes des investisseurs quant au ton de la prochaine publication des données économiques américaines. Les données sur l'emploi non agricole de septembre seront publiées ce jeudi, tandis que celles de novembre devraient être publiées avant la décision de la Fed en décembre, et les données d'octobre pourraient être entièrement ignorées. La faiblesse actuelle de l’indice du dollar américain laisse présager que la faiblesse des données renforcera les perspectives de nouvelles réductions des taux d’intérêt. Cependant, les récents discours des responsables de la Fed ont mis en évidence d'importants désaccords internes sur la décision politique de décembre, ce qui a miné la confiance du marché dans la trajectoire de réduction des taux d'intérêt américains. Les prix des swaps de taux d'intérêt reflètent également l'incertitude du marché quant à l'issue de la dernière réunion sur les taux d'intérêt de cette année. La probabilité actuelle d’une baisse des taux d’intérêt est d’environ 50-50. Toutefois, notre vision fondamentale actuelle d’une tendance à la baisse de l’indice du dollar reste inchangée.
Banque ING : Le yen a raté l'occasion de se redresser, et les spéculateurs pourraient-ils en profiter pour exercer davantage de pression ?
La récente vague de ventes d'actifs à risque aurait dû créer des conditions de reprise pour le yen survendu, mais sous l'influence de raisons particulières, le dollar américain par rapport au yen continue de bénéficier d'un soutien à l'achat. Le plus important d’entre eux est que les remarques erronées du Premier ministre japonais Takaichi Sanae pourraient nuire aux perspectives de son industrie touristique. Il faut savoir que c’est l’une des industries les plus rentables pour le Japon.
Même si des négociations diplomatiques de haut niveau ont été organisées et que le risque d'une nouvelle escalade semble limité, cette évolution est suffisante pour jeter davantage de doutes sur la capacité de la Banque du Japon à relever ses taux d'intérêt en décembre. Les données du troisième trimestre publiées hier ont encore renforcé l’opinion conciliante. Les données ont montré que l'économie japonaise s'est contractée de 1,8% sur une base annualisée, tandis que l'indicateur de décélération de l'inflation était inférieur aux attentes, à 2,8%.
Les spéculateurs sont évidemment plus intéressés à acheter du dollar contre le yen afin de tester la tolérance du ministère japonais des Finances, tandis que l'impact des avertissements verbaux du ministère des Finances sur le marché s'affaiblit progressivement. Nous pensons toujours que le ministère des Finances est plus enclin à intervenir sur les marchés des changes à la suite d'événements négatifs pour le dollar (tels que des données faibles sur l'emploi ou l'inflation), wzhdjgj.comme il l'a fait en juillet 2024.
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